إذا كنت قد سمعتَ بمخطط الضخ والتفريغ (pump-and-dump scheme)، فأنت تعرف تمام المعرفة أنها ليست لعبة ممتعة ولن ترغب بأن تكون جزءًا منها. ولهذا السبب، لدى الاكتتابات العامة الأولية فترات إغلاق.
تمنع فترات الإغلاق الاكتتابات العامة الأولية في الأسواق الأمريكية من التحول إلى مخططات ضخ وتفريغ كما هو الأمر بالنسبة لعمليات الاحتيال في العرض الأولي للعملة.
تفسير فترات الإغلاق خلال الاكتتابات العامة الأولية
إن فترة الإغلاق هي فترة زمنية تأتي بعد الاكتتاب العام الأولي، حيث لا يُسمح للموظفين أو للمستثمرين المؤسسين ببيع الأسهم.
لا تنطبق فترات الإغلاق على المستثمرين الفرديين بما أنهم لا يملكون حصصًا كبيرة مقارنةً بالذين يعملون داخل الشركة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المستثمرين الأفراد ليسوا مطّلعين على المعلومات الداخلية كما هو الحال مع الموظفين والأطراف المعنيّة الأخرى.
لماذا تحتوي الاكتتابات العامة الأولية على فترات إغلاق؟
من دون فترات الإغلاق، تكون الاكتتابات العامة الأولية أكثر عرضة لخطر مخططات الضخ والتفريغ. بالإضافة إلى ذلك، فإن أمن فترات الإغلاق يساعد الشركات على جذب مستثمرين من عامة الناس. فهم ببساطة يروّجون لأنفسهم للمستثمرين بقولهم: "مرحبًا، لديكم إمكانات كبيرة للربح هنا".
هل جميع الاكتتابات العامة لديها فترات إغلاق؟
إن الاكتتابات العامة الأولية التقليدية وشركات الاستحواذ لأغراض خاصة (SPACs) لديها فترات إغلاق. وتميل شركات الاستحواذ لأغراض خاصة إلى أن يكون لديها فترات إغلاق أطول لأنها في طبيعتها تخمينية أكثر مثل شركات الشيك على بياض (blank-check firms).
تُعدّ الإدراجات المباشرة طريقة أخرى لأن تصبح الشركات مثداولة وليست لديها فترات إغلاق. ومع ذلك، فإن الشركات العريقة مثل سبوتيفاي Spotify (NYSE:SPOT) وروبلوكسRoblox (NYSE:RBLX) تجري عادةً إدراجات مباشرة. ولا بدّ من الإشارة إلى أن كوين بيس غلوبال Coinbase Global (NASDAQ:COIN) التي اعتمدت إدراجًا مباشرًا من دون فترة إغلاق، تأرجحت أسهمها في الاتجاه السلبي بعد فترة قصيرة من طرحها للاكتتاب العام.
كم تستغرق فترة الإغلاق في الاكتتاب العام الأولي؟
لكل شركة فترتها الزمنية المحددة في بيانها التسجيلي في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وتستمر فترات الإغلاق في الولايات المتحدة لمدة 90-180 يومًا.
يجب أن تستمر فترة الإغلاق لفترة كافية حتى تتمكن الشركة من تسهيل دخولها إلى السوق مع نسبة قليلة من التقلبات. وكثيرًا ما تكون الاكتتابات العامة الأولية أكثر تقلبًا من الأسهم القديمة. وهذه طريقة لمحاولة تهدئة الفوضى.
الخلاصة
يستفيد المستثمرون من فترات الإغلاق. ويمكن أن يكون الاستثمار في أسهم الاكتتاب العام الأولي الجديد مرهقًا. وبالنسبة للعديد من المستثمرين، فإنه من الصعب التعامل مع التقلبات. وفي الظروف المناسبة، يمكن أن تمنع فترات الإغلاق المطلعين من مغادرة مناصبهم باكرًا، تاركين وراءهم فوضى ليقوموا المستثمرين الجدد بتنظيفها.
يمكن للاكتتابات العامة الأولية أن تضرب السوق بقوة وبسرعة. وسمحت سوق الأوراق المالية الأمريكية ل922 شركة بطرح أسهمها اعتبارًا من منتصف نوفمبر/تشرين الثاني 2021 . أما أسواق دبي المالية، فأصدرت اكتتابًا عامًا واحدًا فقط منذ 2017 وخسرت صفقة Tristar Transport في أبريل/نيسان من العام 2021. إن فترات الإغلاق هي أداة من صندوق أدوات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).