الاكتتابات العامة الأولية التقليدية هي إحدى الطرق الوحيدة لطرح الشركة في الاكتتاب العام. وتعد SPAC طريقًا شائعًا آخر إلى المجال العام. فما هي شركة الاستحواذ لأغراض خاصة، وما هي الفروق الدقيقة في هذه الصفقة المستترة الفريدة من نوعها؟
الأساسيات: ما هي SPAC؟
إن شركة الاستحواذ لأغراض خاصة SPAC هي في الأساس شركة وهمية تقوم بجمع التمويل من الجمهور للحصول على شركة خاصة قائمة. وتمتلك SPAC نافذة لمدة عامين لاستقبال الجمهور المستهدف. ويستوجب على SPAC أيضًا استخدام 80 ٪ من صافي أصولها لشراء الشركة الخاصة. وإذا فشلت في القيام بذلك، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات ستجبر الشركة على حلها. وفي نهاية المطاف، يمكن أن تندمج شركة خاصة قائمة مع SPAC المتداولة علنًا أو الاستحواذ عليها وتصبح مدرجة في سوق الأوراق المالية كمدخل سري للسوق العامة.
مسميات أخرى لصفقات SPAC
تُعرف SPAC أيضًا باسم قوائم الشيكات على بياض. ويرجع ذلك في الغالب لأن المستثمرين يساهمون في شركة ليس لديها خطة عمل قوية، بل تعتمد عوضًا عن ذلك على الاندماج أو الاستحواذ.
وثمة مصطلح آخر لـ SPAC هو الاندماج العكسي، لأن شركة خاصة قد تختار الاكتتاب العام من خلال الاستحواذ على حصة غير نشطة في SPAC.
لما أصبحت SPAC ذات شعبية كبيرة؟
إن شعبية SPAC قد تجاوزت حدتها. ففي عام 2020، كان هناك أربعة أضعاف عدد SPAC مقارنة بعام 2019. وقد أصبحت ذات شعبية متساوية في أجزاء أخرى من العالم ، بما في ذلك الإمارات العربية المتحدة، على الرغم من أن SPAC غير مسموح بها في بورصات الشرق الأوسط (بورصات الأوراق المالية).
وغالبًا ما تكون SPAC أسرع وأرخص في التنفيذ من الاكتتابات العامة الأولية التقليدية. ويمكن أن تكتمل في غضون 2-3 أشهر. وتتطلب عمليات الاكتتاب الأولية عملية موافقة مطولة من هيئة الأوراق المالية والبورصات ويمكن أن تكلف مئات الآلاف أو ملايين الدولارات للتنفيذ.
وبالإضافة إلى ذلك، تقدم SPAC ميزةً أخرى وهي أن الموظفين والمستثمرين المؤسسيين لشركات الشيكات على بياض لا يلتزمون بفترة إغلاق كما هو الحال في إعداد الاكتتاب العام التقليدي. ويفضّل التنفيذيون البارزون أيضًا SPAC لأن العملية تسمح لهم بالحفاظ على حصة كبيرة في الشركة، والتي كان عليهم التخلي عنها إذا استخدموا الاكتتاب العام الأولي التقليدي.
أمثلة على SPAC في سوق الأسهم الأمريكية
في ما يلي قائمة بـ SPAC الحديثة والمعلقة اعتبارًا من منتصف تموز/ يوليو 2021:
تطرح شركة Union Acquisition Corp. II مجموعة Procaps في الاكتتاب العام.
تسعى BowX Acquisition Corp إلى هدف جديد بعد فشل صفقة SPAC مع Mapbox
تطرح شركة Ajax I شركة Cazoo في الاكتتاب العام.
تطرح شركة dMY Technology شركة Planet Labs في الاكتتاب العام.
هل يجب أن تستثمر في العروض العامة من SPAC؟
يمكنك الاستثمار في SPAC قبل الاستحواذ أو بعده. وتأتي SPAC مع مخاطر مثل أي نوع آخر من الاكتتابات العامة، وهذا يعتمد إلى حد كبير على الشركة الخاصة التي تستهدفها SPAC.
وفي حين أن معنويات SPAC أصبحت أكثر إيجابية خلال السنوات القليلة الماضية، إلا أن هناك مخاطرة طفيفة بأن الاندماج سيفشل قبل الانتهاء. وإذا تم إدارة SPAC في أيدٍ صحيحةٍ، يمكن أن يكون الاكتتاب العام الأولي لشركة SPAC أمرًا مبهجًا. ولكن في الأيدي الخطأ، يمكن أن تكون مدخلًا لرأس مال مفقود منذ فترة طويلة.