أكبر الاكتتابات العامة في التاريخ تحدث الآن ويمكن للمستثمرين في السعودية الاستفادة منها

ماذا ستتعلم في هذا المقال؟

• ما هي شركات SpaceX وOpenAI وAnthropic وDatabricks وCanva، ولماذا تهم المستثمرين

• أهم الحقائق والأرقام المؤكدة لكل طرح عام كبير في 2026

• كيف يمكن للمستثمرين في السعودية ودول مجلس التعاون الخليجي الوصول إلى هذه الإدراجات

• اعتبارات الفحص الشرعي وحجم المراكز داخل المحفظة

• 5 أمور يجب على كل مستثمر معرفتها قبل شراء أي سهم مطروح حديثًا للاكتتاب العام

يشهد عام 2026 أكبر موجة من الطروحات العامة منذ جيل كامل. فشركات SpaceX وOpenAI وAnthropic تتجه إلى الأسواق العامة خلال فترة زمنية متقاربة، مع تقييمات إجمالية مقدرة تتجاوز 3 تريليونات دولار. وبالنسبة إلى المستثمرين في السعودية ودول مجلس التعاون الخليجي الذين لديهم وصول إلى الأسواق الأمريكية، فإن هذه لحظة نادرة فعلًا قد لا تتكرر إلا مرة كل عقد، إذ تتيح لهم فرصة الاستثمار في شركات قد تعيد تشكيل صناعات كاملة، من اليوم الأول لتداولها في السوق العامة.

وقدّرت Goldman Sachs في فبراير 2026 أن تصل حصيلة الطروحات العامة في الولايات المتحدة إلى 160 مليار دولار هذا العام، وهو مستوى قياسي محتمل. ووفقًا لـ KPMG، فقد جمعت الطروحات العامة عالميًا بالفعل 42.6 مليار دولار خلال الربع الأول من 2026، بزيادة 45% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن أكبر الإدراجات لا تزال أمامنا. وإذا كنت جديدًا على طريقة عمل الاكتتابات في السوق الأمريكية، فيمكنك الرجوع إلى دليلنا الكامل عن الاستثمار في الاكتتابات الأمريكية لفهم العملية من البداية إلى النهاية.

قائمة الطروحات العملاقة المتوقعة في 2026 

SpaceX (SPCX) — مرشحة لتسجيل أكبر طرح عام في التاريخ 

قدمت SpaceX نموذج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 20 مايو 2026، ثم تبعته بالتعديل رقم 1 في 1 يونيو، مؤكدة إدراجها في ناسداك تحت الرمز SPCX. ومن المتوقع أن تحدد الشركة سعر الطرح في 11 يونيو وتبدأ التداول في 12 يونيو 2026، وهو ما قد يجعلها أكبر طرح عام أولي في التاريخ.

أبرز الأرقام

• التقييم المستهدف: 1.75 تريليون دولار — أكبر من أرامكو السعودية، ولا يضاهيه سوى Apple وMicrosoft وNvidia

• قيمة الطرح المستهدفة: 75 مليار دولار — أكثر من ضعف الرقم القياسي السابق لأرامكو السعودية البالغ 29.4 مليار دولار في 2019

• السعر الاسترشادي للطرح: 135 دولارًا للسهم، مع 555.6 مليون سهم من الفئة A (بحسب Reuters وقابل للتعديل وفق النشرة النهائية)

• متعهدو التغطية الرئيسيون: Goldman Sachs، Morgan Stanley، Bank of America، Citi، JPMorgan

• إيرادات 2025: 18.5 مليار دولار (تشمل xAI بعد الاندماج في فبراير 2026)

• صافي خسارة الربع الأول 2026: 4.28 مليار دولار — مع عجز تراكمي بلغ 41.3 مليار دولار

• عدد مشتركي Starlink: أكثر من 9 ملايين مشترك في أكثر من 100 دولة

• هيكل الملكية: فئتان من الأسهم — ويحتفظ Elon Musk بسيطرة تصويتية

يمكن النظر إلى SpaceX على أنها ثلاثة أعمال في شركة واحدة: خدمات الإطلاق الفضائي، وهي مسؤولة عن نحو نصف عمليات الإطلاق المدارية حول العالم، وStarlink للإنترنت الفضائي، وقطاع xAI الذي أضيف بعد اندماج فبراير 2026. وعند تقييم يبلغ 1.75 تريليون دولار، فإن SpaceX تتداول عند مضاعف يتراوح بين 109 و116 مرة من إيرادات 2025، وهو مستوى يتطلب استمرار نمو استثنائي لفترة طويلة. وللمقارنة، تتداول Nvidia عند نحو 30 مرة من الإيرادات التاريخية وهي أصلًا تحقق أرباحًا. ويعكس هذا التقييم الرهان على احتكار شبه كامل لـ Starlink في خدمات الإنترنت منخفض المدار، لكنه يعني أيضًا وجود مخاطر هبوط حقيقية إذا تباطأ النمو.

وبالنسبة إلى المستثمرين في السعودية، فقد ظل رقم أرامكو البالغ 29.4 مليار دولار هو الرقم القياسي العالمي للطرح العام لمدة سبع سنوات. أما SpaceX فتستهدف أكثر من ضعف ذلك في صفقة واحدة. ولذلك، قبل تحديد حجم أي مركز استثماري، من الضروري الرجوع إلى دليلنا حول فهم المخاطر في تداول الأسهم.

Anthropic — مطوّرة Claude تتقدم قبل OpenAI

قدمت Anthropic ملف الاكتتاب بسرية إلى SEC في 1 يونيو 2026، أي بعد أسبوع واحد فقط من OpenAI، ويبدو أن الهدف كان تحديد تقييم مرجعي لقطاع الذكاء الاصطناعي قبل دخول المنافس الأكبر إلى السوق. فمن يصل أولًا إلى السوق يحدد الإطار الذي يقارن به المستثمرون الشركة التالية.

أبرز الأرقام

• تاريخ التقديم السري لـ S-1 :  هو 1 يونيو 2026

• أحدث تقييم: نحو 965 مليار دولار (جولة Series H في 28 مايو 2026) — وقد تجاوزت OpenAI لفترة قصيرة

• حجم جولة Series H :هي 65 مليار دولار — أكبر جولة تمويل خاصة في الذكاء الاصطناعي وواحدة من الأكبر في التاريخ

• الجهات القائدة: Altimeter Capital وDragoneer وGreenoaks وSequoia Capital وCapital Group وCoatue وD1 Capital Partners

• معدل الإيرادات السنوي: نحو 9 مليارات دولار بنهاية 2025 → نحو 47 مليار دولار سنويًا في أبريل 2026

• عدد العملاء من الشركات: أكثر من 300,000 شركة، تمثل نحو 80% من الإيرادات؛ ونما عدد العملاء الذين يدفعون 100,000 دولار سنويًا أو أكثر بمقدار 7 مرات خلال عام واحد

• Claude Code: حقق إيرادات سنوية تقارب 2.5 مليار دولار حتى فبراير 2026

• الإدراج المتوقع: الربع الرابع 2026 (المستهدف أكتوبر)

• المستشار القانوني للطرح: Wilson Sonsini Goodrich & Rosati، وهي نفس الجهة التي أدارت طرح Google في 2004

النمو في Anthropic استثنائي، لكن التكاليف كذلك. فقد التزمت الشركة بإنفاق يقدر بنحو 80 مليار دولار على البنية السحابية حتى 2029، بما يشمل Google Cloud وAWS واتفاقية لاستخدام كامل سعة مركز بيانات Colossus 1 التابع لـ SpaceX، ما يمنحها وصولًا إلى أكثر من 220,000 وحدة GPU من Nvidia. وبالنسبة إلى الوقت الحالي، تنمو الإيرادات بوتيرة أسرع من التكاليف، لكن الشركة لا تزال على الأرجح بحاجة إلى عدة سنوات قبل الوصول إلى الربحية. وللمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لقطاع الذكاء الاصطناعي من خلال شركات مدرجة بالفعل وتحقق أرباحًا، يمكنهم الرجوع إلى دليلنا حول أفضل أسهم Nasdaq 100 لفهم المشهد الأوسع.

OpenAI — الشركة الأم لـ ChatGPT تستهدف ظهورًا عامًا عند تقييم يقترب من تريليون دولار

قدمت OpenAI ملف S-1 بسرية إلى SEC في 22 مايو 2026، وقد أكدت ذلك في الوقت نفسه جهات مثل Reuters وBloomberg وFortune وCNBC وAxios. ويتولى Goldman Sachs وMorgan Stanley دور متعهدي التغطية الرئيسيين. وتستهدف الشركة إدراجًا في الربع الرابع من 2026 عند تقييم يتراوح بين 852 مليار دولار وتريليون دولار.

أبرز الأرقام

• تاريخ تقديم S-1 السري: 22 مايو 2026

• أحدث تقييم خاص: 852 مليار دولار (جولة 31 مارس 2026 — أكبر جولة تمويل في تاريخ وادي السيليكون)

• حجم جولة مارس 2026: 122 مليار دولار — قادتها Amazon (50 مليارًا)، Nvidia (30 مليارًا)، SoftBank (30 مليارًا)

• الإيرادات: 13.1 مليار دولار خلال 2025 بالكامل؛ و2 مليار دولار شهريًا بحلول الربع الأول 2026، أي ما يعادل نحو 25 مليار دولار سنويًا

• عدد مستخدمي ChatGPT النشطين أسبوعيًا: أكثر من 900 مليون

• هامش التشغيل في الربع الأول 2026: سالب 122% — أي خسارة 1.22 دولار مقابل كل 1 دولار من الإيرادات

• صافي الخسائر المتوقعة في 2026: نحو 14 مليار دولار

• الإدراج المتوقع: الربع الرابع 2026، وربما سبتمبر؛ مع احتمال وصول التقييم إلى تريليون دولار

وتفسر بنية التكاليف هذه الخسائر الكبيرة: أكثر من 100 مليار دولار التزامات مرتبطة بـ Azure، ومشروع Stargate المشترك بقيمة 500 مليار دولار مع SoftBank وOracle، إضافة إلى 50 مليار دولار في البنية التحتية الأمريكية للذكاء الاصطناعي عبر Fluidstack. كما أن استثمار Amazon البالغ 50 مليار دولار يتضمن شرطًا مهمًا: 35 مليار دولار من هذا المبلغ مشروطة بإتمام OpenAI لطرح عام بحلول 2028 أو تحقيق الذكاء العام الاصطناعي (AGI)، ما يخلق ضغطًا زمنيًا داخليًا واضحًا. وعند تقييم يقترب من تريليون دولار، فإن هذا السهم لا ينسجم مع إطار الاستثمار القيمي التقليدي. بل هو رهان على أن قاعدة مستخدمي ChatGPT التي بلغت 900 مليون مستخدم، إلى جانب نمو أعمال الذكاء الاصطناعي المؤسسية، ستتحول في النهاية إلى منصة ذات هوامش ربحية مرتفعة ومستدامة.

Databricks وCanva — طرحان مهمان آخران في 2026

Databricks (نحو 134 مليار دولار)

حققت شركة Databricks، المتخصصة في بنية البيانات والذكاء الاصطناعي، إيرادات بلغت 5.4 مليار دولار مع نمو سنوي قدره 65%، كما جمعت 5 مليارات دولار في 2025، وهي — على عكس OpenAI وAnthropic — تولد تدفقات نقدية حرة. وتستخدم أكثر من 10,000 مؤسسة حول العالم منصاتها لإدارة البيانات وبناء حلول الذكاء الاصطناعي فوقها. ومن المتوقع إدراجها في النصف الثاني من 2026. وبالنسبة إلى المستثمرين في دول مجلس التعاون الخليجي الذين يبحثون عن تعرض لقطاع الذكاء الاصطناعي لكن عبر نموذج مالي أكثر توازنًا، تمثل Databricks مخاطرة مختلفة بوضوح عن شركات النماذج المتقدمة. كما يغطي دليلنا عن أسهم التكنولوجيا المشهد الأوسع لهذا القطاع.

Canva (نحو 42 مليار دولار)

تمتلك Canva، المؤسسة في أستراليا، أكثر من 200 مليون مستخدم، وهي مربحة منذ 2017. وتشير التقارير إلى أنها استعانت بـ Goldman Sachs وMorgan Stanley للتحضير لإدراج في الربع الثالث 2026، مع احتمال هيكل إدراج مزدوج بين NYSE وASX. ومن بين أكبر خمسة مرشحين للطرح في 2026، تبدو Canva الأكثر تحفظًا ماليًا، إذ إنها مربحة، وتنمو، ولا تعتمد على إنفاق ضخم على البنية التحتية حتى تستمر في التوسع.

ماذا يعني هذا للمستثمرين في السعودية ودول مجلس التعاون الخليجي؟

تستهدف معظم هذه الشركات إدراجات عامة كبرى، ومن المتوقع أن يُدرج عدد منها في الولايات المتحدة، في ناسداك وNYSE نفسيهما اللتين يمكنك الوصول إليهما بالفعل عبر تطبيق رصيد. ولا توجد متطلبات خاصة، ولا تصنيفات وصول مقيدة، ولا حاجة إلى فتح حسابات منفصلة. وإذا كنت تتساءل: كيف أستثمر في SpaceX من السعودية؟ أو في أي طرح أمريكي آخر، فالإجابة هي نفسها كما في أي سهم أمريكي آخر: من خلال منصة مرخّصة وخاضعة للتنظيم وتوفر الوصول إلى السوق الأمريكية مثل تطبيق رصيد. ويمكن للمستثمرين في دول مجلس التعاون الخليجي الذين لديهم إمكانية الوصول إلى السوق الأمريكية المشاركة في هذه الإدراجات باستخدام البنية التداولية نفسها المخصصة للأسهم الأمريكية المدرجة، وبأنواع الأوامر نفسها، وميزة الاستثمار الجزئي بدءًا من 1 دولار، وهيكل الرسوم نفسه الواضح والشفاف.

الفحص الشرعي

لا تتضمن الأعمال الأساسية لـ SpaceX، مثل خدمات الإطلاق التجاري وخدمات الإنترنت الفضائي، أنشطة تقع عادة ضمن القطاعات المستبعدة في الفحص الشرعي. لكن اندماج xAI يضيف عنصر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو ما قد يتطلب مراجعة إضافية. كما ينبغي تقييم OpenAI وAnthropic كل على حدة. ومن الأفضل دائمًا التحقق مع مستشار متخصص في التمويل الإسلامي قبل اتخاذ القرار. ويمكن الرجوع أيضًا إلى دليلنا عن الأسهم الحلال.

حجم المراكز داخل المحفظة

تتداول SpaceX عند 109 مرات الإيرادات. وتخسر OpenAI أكثر مما تحقق من إيرادات. كما أن تقلبات اليوم الأول بعد الطرح غالبًا ما تكون حادة جدًا في الاتجاهين. ولهذا، فإن اتباع نهج أكثر توازنًا — مثل بناء مراكز أولية صغيرة، ثم الزيادة التدريجية بعد الشهر الأول — يكون أكثر استدامة من رهان مركز كبير منذ اليوم الأول. ويمكن الرجوع إلى أدلة متوسط التكلفة وتنويع المحفظة لفهم كيفية بناء هذه المراكز بشكل مسؤول.

5 أمور يجب على كل مستثمر في الخليج معرفتها قبل بدء هذه الموجة

1) سعر الطرح لا يساوي سعر أول يوم تداول

يتم تحديد سعر الطرح في الليلة السابقة للإدراج. أما السهم فيفتتح في صباح اليوم التالي عند السعر الذي يحدده السوق. وفي الطروحات ذات الطلب المرتفع، كثيرًا ما يفتتح السهم أعلى من سعر الطرح بنسبة 20% إلى 50%، ما يعني أن المشترين في اليوم الأول قد يدفعون علاوة كبيرة فوق السعر الذي حصل عليه المستثمرون المؤسسيون.

2) تخصيص SpaceX للمستثمرين الأفراد أكبر من المعتاد

خصصت Goldman Sachs نسبة 30% من الطرح الحر لـ المستثمرين الأفراد، وهي نسبة تعادل ثلاثة أضعاف المعتاد في الطروحات العملاقة. وهذا يعني أن الوصول الفعلي موجود. لكن عند تقييم يبلغ 1.75 تريليون دولار، فإن السوق يتطلب نموًا استثنائيًا ومستدامًا حتى يبرر حتى تسعير اليوم الأول.

3) هياكل الأسهم متعددة الفئات تحد من حقوق التصويت

من المتوقع أن تُدرج SpaceX، وعلى الأرجح OpenAI، بهياكل أسهم متعددة الفئات. وهذا يعني أن Elon Musk وSam Altman سيحتفظان بقوة تصويتية أعلى بكثير من النسبة الاقتصادية التي يملكانها فعليًا. وبالتالي، إذا ارتفع السهم فإنك تستفيد اقتصاديًا، لكن الحوكمة تبقى بيد المؤسسين.

4) انتهاء فترات الحظر قد يخلق ضغطًا على السعر

يُمنع الموظفون الأوائل والمستثمرون قبل الطرح من بيع أسهمهم لمدة تتراوح عادة بين 90 و180 يومًا بعد الإدراج. وإذا اعتمدنا إدراج SpaceX في 12 يونيو 2026، فإن فترة الحظر البالغة 90 يومًا تنتهي تقريبًا في منتصف سبتمبر 2026، بينما تنتهي فترة الـ 180 يومًا في منتصف ديسمبر 2026. وكلا التاريخين يستحق المتابعة لأنهما قد يشكلان ضغط بيع إضافيًا.

5) هذه ليست استثمارات قيمة — لذلك حدّد حجم المراكز بحذر

SpaceX عند 109 مرات الإيرادات، وOpenAI تخسر 1.22 دولار لكل 1 دولار من الإيرادات، وAnthropic تلتزم بإنفاق 80 مليار دولار على البنية التحتية حتى 2029. وهذه كلها استثمارات مرتفعة المخاطر ومُسعّرة بتوقعات مستقبلية شديدة التفاؤل. وإذا أخفقت أي منها في أول ربعين بعد الإدراج، فقد ينخفض سعر السهم بشكل حاد.

الأسئلة الشائعة

هل يمكن للمستثمرين في السعودية شراء SpaceX (SPCX) عندما تُدرج في 12 يونيو؟

إذا تم الإدراج كما هو متوقع حاليًا، فمن المتوقع أن تتداول SpaceX في ناسداك تحت الرمز SPCX اعتبارًا من 12 يونيو. ويمكن لمستثمري دول مجلس التعاون الخليجي الذين لديهم حساب في تطبيق رصيد شراء السهم من اليوم الأول، من دون حاجة إلى وصول خاص أو طلب منفصل.

ما التواريخ المتوقعة لطرح OpenAI وAnthropic؟

قدمت الشركتان ملفات سرية، لكنهما لم تحددا حتى الآن تاريخ الإدراج النهائي. وتستهدف OpenAI الربع الرابع من 2026، وربما سبتمبر. أما Anthropic فتستهدف أكتوبر 2026. وبمجرد إدراجهما علنًا، سيكون الوصول إليهما عبر تطبيق رصيد بالطريقة نفسها التي يتم بها شراء أي سهم أمريكي آخر.

ما الحد الأدنى للاستثمار في أسهم الاكتتابات الأمريكية عبر تطبيق رصيد؟

يدعم تطبيق رصيد الاستثمار الجزئي بدءًا من 1 دولار. وعند سعر استرشادي يبلغ 135 دولارًا لسهم SpaceX، يمكنك استثمار أي مبلغ يبدأ من 1 دولار والحصول على حصة جزئية متناسبة.

هل SpaceX متوافقة مع الشريعة؟

تفي أعمال SpaceX الأساسية، مثل خدمات الإطلاق وخدمات الإنترنت الفضائي، عمومًا بمعايير الفحص الشرعي المعتادة. إلا أن اندماج xAI يضيف مكونات تتعلق بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ما قد يتطلب مراجعة فردية إضافية. ولذلك، يُنصح باستشارة متخصص مؤهل في التمويل الإسلامي قبل اتخاذ القرار النهائي، مع الاستفادة من المنهجية الواردة في دليلنا عن الأسهم الحلال.

مقالات ذات صلة على Raseed Learn

أفضل أسهم NASDAQ 100 من السعودية (2026)| فهم المخاطر في تداول الأسهم| 5 خطوات لتنويع محفظتك| أفضل الأسهم الحلال في 2026| شرح تقلبات السوق

إخلاء مسؤولية: هذا المحتوى لأغراض تعليمية فقط ولا يُعد نصيحة مالية. وتستند تفاصيل الطروحات العامة إلى معلومات منشورة علنًا حتى 4 يونيو 2026، وقد تتغير حتى تصبح نشرات الاكتتاب الرسمية لدى SEC سارية المفعول. جميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال.