الاستثمار السلبي مقابل التداول النشط

أيهما يحقق أرباحًا أكبر لمستثمري الخليج؟

الإجابة السريعة: الاستثمار السلبي مقابل التداول النشط — أيهما يتفوق؟

على مدى فترات تمتد إلى 15 عامًا، يتفوق الاستثمار السلبي في المؤشرات على نحو 85% إلى 90% من مديري الصناديق النشطين بعد احتساب الرسوم، وفق تقرير SPIVA السنوي الصادر عن S&P
يحقق المستثمر الفردي الذي يتداول بنشاط أداءً أقل بكثير من السوق في المتوسط بسبب تكاليف المعاملات، والقرارات العاطفية، وأخطاء توقيت الدخول والخروج
يتطلب الاستثمار السلبي وقتًا ومعرفة أقل، وتكون رسومه أقل، كما يحقق نتائج متوسطة أفضل، ما قد يجعله خيارًا مناسبًا لكثير من مستثمري الخليج، خاصةً في بداية رحلتهم الاستثمارية
يمكن للتداول النشط تحقيق عوائد أعلى، لكن ذلك يقتصر على نسبة صغيرة من المتداولين المنضبطين وذوي الخبرة الذين يطبقون إدارة مخاطر قوية
لا تقتصر الإجابة الصحيحة على اختيار أحد الأسلوبين فقط؛ إذ يعتمد كثير من المستثمرين الناجحين على الاستثمار السلبي كأساس، مع إضافة مراكز نشطة مختارة بعناية

ماذا ستتعلم في هذا المقال؟

ما المقصود فعليًا بالاستثمار السلبي والتداول النشط
ما الذي تكشفه بيانات S&P على مدى 30 عامًا عن أداء الاستثمار النشط مقارنة بالسلبي
لماذا يحقق معظم المتداولين الأفراد أداءً أقل من السوق حتى عندما يختارون الأسهم الصحيحة
التكاليف المحددة التي تقلل عوائد التداول النشط
إطار عملي يساعد مستثمري الخليج على تحديد الأسلوب الأنسب لهم

يعني الاستثمار السلبي شراء صندوق مؤشرات متنوع أو سلة من الأسهم والاحتفاظ بها من دون إجراء تغييرات متكررة. أما التداول النشط فيعني شراء الأصول المالية وبيعها بصورة منتظمة في محاولة للتفوق على أداء السوق.

وقد كان الجدل بين الاستثمار السلبي والنشط موضوعًا لعدد من الأبحاث يفوق معظم القضايا الأخرى في مجال التمويل. وتوصلت بيانات ممتدة لعقود إلى نتيجة متسقة: تحقق معظم الأساليب النشطة أداءً أقل من الأساليب السلبية بمرور الوقت، ويرجع ذلك أساسًا إلى الرسوم، والضرائب، والأخطاء السلوكية الناتجة عن اتخاذ قرارات تداول متكررة.

وبالنسبة إلى المستثمرين الجدد على هذه المفاهيم الأساسية، يشرح دليلنا حول فهم المخاطر في تداول الأسهم المبادئ الأساسية التي تساعد على استيعاب هذه المقارنة بصورة كاملة.

ماذا تكشف بيانات 30 عامًا؟

يُعد تقرير SPIVA الصادر عن S&P من أكثر الدراسات السنوية شمولًا لمقارنة الأداء النشط بالسلبي، وتأتي نتائجه متسقة كل عام.

تنشر S&P Dow Jones Indices سنويًا تقرير SPIVA، وهو اختصار لـ S&P Indices Versus Active، ويقارن بين مديري الصناديق النشطين ومؤشراتهم المرجعية بعد احتساب الرسوم. وتوضح أحدث البيانات المتاحة أنه على مدى فترات تمتد إلى 15 عامًا، يحقق نحو 85% إلى 90% من صناديق الأسهم الأمريكية المدارة بنشاط أداءً أقل من مؤشرها المرجعي. وتكون نسبة الأداء المتدني مشابهة في الأسواق الناشئة، بما فيها السعودية.

معلومة مهمة:توضح دراسة DALBAR للتحليل الكمي لسلوك المستثمرين، التي تُنشر سنويًا منذ 1994، باستمرار أن متوسط عائد المستثمر في صناديق الأسهم يكون أقل بكثير من العائد الذي يحققه الصندوق نفسه، بسبب الشراء بعد ارتفاع الأسعار والبيع بعد انخفاضها. وعادة ما تؤدي قرارات التوقيت التي يتخذها المستثمر العادي إلى خفض العائد السنوي بنحو 2% إلى 4% مقارنة بمجرد الاحتفاظ بالاستثمار.

لماذا يتراجع أداء التداول النشط؟ أربعة مصادر للتكلفة

حتى عندما يختار المتداول النشط الأسهم الصحيحة، توجد أربع تكاليف غير واضحة تقلل من قدرته على التفوق على السوق.

متى يمكن أن ينجح التداول النشط؟

يمكن للتداول النشط أن يتفوق على الاستثمار السلبي، ولكن فقط في ظل ظروف محددة يصعب على معظم المستثمرين الأفراد الاستمرار في تحقيقها.

يتشارك المتداولون الذين يتفوقون باستمرار على المؤشرات السلبية بعض الخصائص المشتركة، ومنها امتلاك معرفة متخصصة بقطاع أو سوق محدد، وتطبيق قواعد صارمة لإدارة المخاطر بصورة منتظمة، وامتلاك رأس مال كافٍ لتحمل سلسلة من الصفقات الخاسرة من دون الاضطرار إلى الخروج، والتعامل مع التداول بوصفه نشاطًا مهنيًا بدوام كامل يعتمد على إجراءات منهجية.

فعلى سبيل المثال، قد يتمكن مستثمر سعودي يمتلك معرفة عميقة بقطاع الرعاية الصحية من تحقيق أداء أفضل من مؤشر تاسي من خلال مراكز نشطة ومركزة في مجموعة الدكتور سليمان الحبيب أو شركة المواساة للخدمات الطبية. لكن ذلك يتطلب امتلاك ميزة معرفية حقيقية في القطاع، وليس مجرد الاهتمام به.

ابدأ بمحفظة سلبية ومتنوعة على تطبيق رصيد — واشترِ صناديق متداولة واسعة بدءًا من 1 دولار، مع رسوم بحد أقصى 3 دولارات. → ابنِ محفظتك الاستثمارية السلبية على تطبيق رصيد →

إطار عملي لمستثمري الخليج

لا تتمثل الإجابة الصحيحة في الاختيار بين الاستثمار السلبي أو النشط فقط، بل في استخدام الاستثمار السلبي كأساس، وإضافة استثمارات نشطة مختارة عندما تمتلك ميزة حقيقية.

خصص 70% إلى 80% من محفظتك للاستثمارات السلبية، مثل الصناديق المتداولة المتنوعة أو السلال الاستثمارية المشابهة للمؤشرات التي تحتفظ بها لمدة لا تقل عن 3 إلى 5 سنوات
خصص 20% إلى 30% لمراكز نشطة مختارة تمتلك بشأنها معرفة أو قناعة محددة، مثل أسهم معينة أجريت عنها بحثًا متعمقًا
لا تستخدم في التداول النشط مبلغًا يفوق ما يمكنك تحمل خسارته بالكامل
قارن عوائدك الفعلية بمؤشر مرجعي بسيط، مثل صندوق متداول يتبع S&P 500، للتحقق مما إذا كان أسلوبك النشط يضيف قيمة فعلية
إذا استمرت عوائد استثماراتك النشطة في تحقيق أداء أقل من المؤشر بعد احتساب الرسوم، فزِد نسبة الاستثمار السلبي في محفظتك

الأسئلة الشائعة

س: هل الاستثمار السلبي أم التداول النشط أفضل للمستثمرين المسلمين؟

يمكن أن تكون صناديق المؤشرات المتداولة السلبية مفلترة شرعيًا؛ إذ يطبق كل من SPUS وHLAL فلترة تستند إلى معايير AAOIFI على جميع مكونات الصندوق. ويُلغي الاعتماد على صندوق متداول سلبي ومفلتر شرعيًا الحاجة إلى متابعة التوافق الشرعي لكل سهم باستمرار، ويُعد عمومًا أسلوبًا مناسبًا للاستثمار الإسلامي. أما التداول النشط في الأسهم الفردية، فيتطلب مراجعة التوافق الشرعي لكل مركز بصورة منتظمة.

س: كم مرة ينبغي أن أراجع محفظتي الاستثمارية السلبية؟

بالنسبة إلى المحفظة السلبية طويلة الأجل، تكفي مراجعتها شهريًا أو كل ثلاثة أشهر. فمتابعة المحفظة يوميًا قد تدفع إلى اتخاذ قرارات عاطفية استجابة لتحركات الأسعار قصيرة الأجل، وهو ما يتعارض مع المبدأ الأساسي للاستثمار السلبي القائم على تجاهل تقلبات السوق المؤقتة.

س: هل يمكن للمستثمر السعودي التفوق على تاسي من خلال اختيار الأسهم بنشاط؟

من الصعب للغاية التفوق باستمرار على تاسي من خلال اختيار الأسهم النشط على مدى 10 سنوات أو أكثر، حتى بالنسبة إلى مديري الصناديق المحترفين في السعودية. وتوضح بيانات SPIVA الخاصة بأسواق الخليج نسب أداء أقل من المؤشرات تشبه المتوسطات العالمية. ويظل التفوق ممكنًا، لكنه يتطلب ميزة تحليلية حقيقية، وليس مجرد بذل جهد في البحث.